David Edwards
Vid United States Securities and Exchange Commissions första rundabordssamtal för Crypto Task Force någonsin, uttalade Duke Financial Economics Centers besökande kollega Lee Reiners att Bitcoin inte borde betraktas som ett värdepapper eller ett investeringskontrakt, med hänvisning till dess inneboende decentralisering.
"Bitcoin är inte en säkerhet, det är inte ett investeringskontrakt, eftersom det är tillräckligt decentraliserat", påpekade Reiners under sessionen och betonade kryptovalutans unika strukturella attribut.
Packar upp Bitcoins decentraliseringsramverk
Reiners underströk komplexiteten i att utvärdera om en digital tillgång är "tillräckligt decentraliserad", vilket tyder på att decentralisering inte är ett binärt tillstånd utan snarare existerar över ett brett spektrum. Han refererade till en rapport från 2024 från Commodity Futures Trading Commission (CFTC) som kategoriserade decentralisering över flera dimensioner: styrning, tillgångsdistribution, användarbas, applikationer, datalager, nätverksinfrastruktur, protokollmekanismer och hårdvara.
Reiners varnade för att utan omfattande decentralisering över alla dessa vektorer, förblir det utmanande att utesluta huruvida vinster härrör från andras entreprenöriella eller ledande ansträngningar – ett nyckelkriterium under Howey-testet som används för att klassificera värdepapper.
Kontextualisera SEC:s reglerande agenda
Fredagens rundabordssamtal sammankallades mitt i en bredare push från den nuvarande amerikanska administrationen för att skapa skräddarsydda regelverk för digitala tillgångar. Med kryptomarknaden som upplever ökad användning och granskning, ser SEC över hur befintliga värdepapperslagar kan tillämpas effektivt inom ekosystemet för digitala tillgångar.
Anmärkningsvärda röster i kryptoreglering och -policy var med Reiners vid rundabordet: John Reed Stark, tidigare chef för SEC:s Office of Internet Enforcement; Miles Jennings, chefsjurist för Andreessen Horowitzs kryptodivision (a16z); och tidigare SEC-kommissionär Troy Paredes.
Evenemanget representerar en förskjutning mot ett mer nyanserat engagemang mellan tillsynsmyndigheter och den digitala tillgångssektorn, efter den senaste tidens högprofilerade rättsliga åtgärder och förändrad marknadsdynamik.
